曾几何时，我们在确定第二年的年收益预期的时候，经常会把目标定为：“我也不要太高的收益，明年有个10%，马马虎虎就够了”。

2015年下半年开始，这种想法逐渐变成了奢望。无风险收益一跌再跌，到了年底，5%收益、风险不高的产品都逐渐成为了凤毛麟角。

那么，2017年，我们的预期应该放到多高？又有什么产品是我们该去配置的呢？

从理财规划的角度，风险与收益是相匹配的。要想确定自己明年的收益目标，首先要看自己能承担多少风险，又愿意承担多少风险。

就风险偏好而论，投资者可以分为三种：风险喜好者、风险厌恶者、风险中性者。

可以问自己一个小问题，简单判断自己的风险偏好。你愿意为你的投资承担最大为多少的亏损？如果答案超过20%，你属于风险喜好者。如果答案在5-20%之间，你基本属于风险中立者。答案低于5%，你就是风险厌恶者。

按照目前对17年的宏观形势判断，今年将是经济继续衰退的一年。而且，由于金融去杠杆和抵御金融风险的需要，市场收益率将继续下降。此外，今年还将是黑天鹅事件频发的一年，很多金融产品的稳定性将受到比较严峻的挑战。故此，对于风险厌恶者而言，今年的目标只能定在无风险收益上，这个数字应该不会超过5%。对于风险喜好者来说，今年的收益目标可以定在10%以上，而风险中性者的收益目标，大致是定在二者之间。

接下来，我们来回顾一下当前市场上主要的投资产品，看看它们都适合哪种投资者。

一、风险较低，收益较低的类型（风险厌恶者们的最爱）：

1.银行存款：风险很低，收益非常低。不建议将家庭资产过多的配置于定期存款。活期存款也要尽量少保留。

2.国债：风险同样很低，但是收益率高于银行存款。2016年最后一期的凭证式国债发行发行利率：3年期3.8%，5年期4.17%。这比起2015年，已经有所下降。预计今年国债利率将继续小幅下降。这种产品应该是风险厌恶者组合中的主力产品，而风险中立者和喜好者的仓位中，国债的比例应该相对较低。

3.银行理财产品中标识为R1（保守）、R2（稳健）的类型。这种产品的年化收益一般在3%上下，但是期限较短，流动性比起国债来说要好不少。从配置角度，风险厌恶者应当进行配置。

4.保本基金：在认购期内买入并持有到运作周期结束，可以享受保本的好处。一般来说，由于保本基金的设计，即使是比较大的牛市，保本基金的收益也不会太高。在普通的年景，保本基金大致的收益在3-4%之间，即使赶上大牛市，一般也不会超过10%。这不失为风险厌恶者们17年的好选择。

5.分级基金A：在合同中约定了年收益，而且一般风险很低。年收益一般比同期定期存款利率高1-2%。不过，由于股灾的原因，分级基金已经很久没有新发，流动性也越来越差，已经不适合较大的资金进行投资。

6.货币基金（含宝宝类）：这类产品流动性很好，风险很低，收益也非常低。其中最有代表性的余额宝，现在的14日年化收益约为3.45%。持有全年，收益不到3%。货币基金一般可以作为活期存款的替代品，在组合中扮演备用金的角色。

7.分红险或万能险：二者之中，万能险收益率要稍微高一些。从长期来看，理财型的保险收益能够超过国债，风险也略高于国债。不过，它的流动性也不是很好，因此，可以作为风险厌恶者长期投资的主要备选标的。

8.AAA级的公司债券（含可转债）：一般是信用等级非常高的大型国企发行的债券，其收益率基本在3-4%之间。这类债券比起国债要好买得多，风险程度略高，但是也能接受。可以作为国债的替代品。可转债的特性一般类似于保本基金，也是很好的投资标的。这种品种只适合可投资资产在300万元以上的投资者。

二、风险适中，收益适中的类型（风险中立者的重仓品种）：

1.固定收益类集合信托：曾经这种投资品种是这一类型里最受高净值投资者追捧的类型。但是，随着刚性兑付的岌岌可危，和信托收益的不断下降，它的吸引力也越来越不足。当下的信托产品，年收益率基本在6-8%之间。这类品种中，要规避一些明显财政收入不足地区融资平台和资信不足企业作为借款人的品种。而且投资这类品种要注意分散化投资，不要把宝都押到一个品种之上。请记住：年收益率高于10%，期限长于2年，你看不懂的信托产品一定要规避！

2.AA级的公司债券：年收益率一般在5-8%之间。当下，这种债券已经成为了信托比较好的替代品。不过，这种债券之中一样有地雷，投资时仍然需要精心研究，分散投资。这种品种只适合可投资资产在300万元以上的投资者。

3.债券基金：这是长期的投资品种，适合资产量较低的投资者。14,15年，受到债券牛市影响，债券基金的表现相当之好，年收益超过10%的很多，高的甚至达到50%收益率以上。16年，债券基金全线遭遇滑铁卢，净值基本上都没有增长。故此，投资于债券基金，不能局限于一时一地，最好持有5年以上。长期来看，债券基金投资的平均收益，应该会高于6%。  

4.黄金：也是长期的投资品种，无论资产量高低，都应该进行配置。作为美元计价的商品，黄金的避险价值、抗通胀价值在今年都将凸显。如果作为5年以上的投资品种，黄金可能是这档产品中，以人民币计价，最有可能接近10%收益的品种。风险厌恶者可以将其作为组合中进攻性的选项，而风险中立和风险喜好者，可以加仓持有。黄金仓位，可以考虑纸黄金（黄金ETF）+少量实物黄金的组合。

5.外汇及相关理财产品：人民币虽然处于贬值趋势，但是也是相对于当前最强的货币——美元而言的。这类品种中，除了美元及相关理财产品，其他币种意义不大。如果按照各国际投行的预期，人民币对美元在17年将贬值5-10%，再加上2%左右的美元理财产品收益，这种资产的平均回报大约可以达到8-10%。不过，由于外汇管制的种种措施，这方面的投资限制颇多，只可作为组合当中的辅助品种。切忌加杠杆炒外汇！切忌去黑平台炒外汇！重要的事情就不说三遍了，大家自己看着办吧。

6.银行理财产品中标识为R3（适中）的产品：这类产品目前年化收益在4-6%之间。风险虽然较前一档为高，但是目前银行还是刚性兑付状态。在本档风险的产品中，银行理财产品属于风险和收益都略偏低的类型，可以做一些配置。

三、风险较高，收益较高的类型（风险喜好者的乐园）：

1.股票及股票型基金（含港股通）：股票一直被认为是高风险高收益产品的代表。从世界历史上来看，股票市场在长期是底部逐渐抬高的，把目光放在10年以上周期的话，股票的平均收益要远高于低风险债券。中国市场过去的二十多年中，基本上是十年一波大行情，三到五年一波较大行情，如果择时和选股能力强，可以找准这种情况入市。不过，2017年，除了传说中的十九大行情，经济的基本面和货币政策都不支持大牛市。混改和低市盈率个股可能会有阶段性机会，而中小创受到注册制的压制，除了超跌机会之外，将很难大幅度翻身。

投资股票，最好是长线投资。由于17、18年很可能出现这轮周期的低点，则选择基本面较好，当前估值不高的股票买入，期限在5年以上的话，基本可以获得平均年化超过10%的收益。也可以定投沪深300ETF。主动型股票基金参差不齐，难以自行选择，请与自己的理财师多沟通后再投资。除非水平真高，千万不要相信自己能抛开大势看个股！此外，不要寄希望于一夜暴富，给自己定的目标也不要太高。

港股虽然估值低，但是操作思路和A股完全不同。投资港股由于有汇率优势，故此可以选择一些蓝筹股，长线持有，目的是博取汇率差和未来可能的资本利得。千万注意：港股通手续费较高，切忌以炒A股的思路、心态和交易频率去炒港股！

2.房产（含海外房产）：房产一直是中国家庭的主要资产。不过，随着货币政策的趋紧和房产税的酝酿，房产投资的风险比起前些年要大很多。由于房产投资是高杠杆投资，其风险也被放大了。

考虑到房产本身的体量和流动性，当前家庭内地房产持有市值占家庭总资产的比重，尽量不要超过七成。此外，如果是用贷款形式购买的，那么还要合理规划现金流，以免房价真出现大幅波动时，不至于影响家庭生活。

海外房产近年来随着中国家庭资产配置全球化，一直表现不错。无论是房价涨幅还是租金收益，都比内地房产要好不少。而且，海外的贷款利率较低，这也是优势。但是，投资者对海外房产的了解毕竟不像内地的房产那么充分，在信息不对称的情况下，这种投资风险还是不小的。此外，当前的外汇管制不允许换汇的用途是海外买房，那么，在未来还贷的时候，必定会遭遇到很多问题。故此，除非在海外有特别靠谱的亲戚朋友，对当地房产特别了解，而且手头在海外有充足的外汇，不建议投资于此。

3.艺术品：这个市场良莠不齐。除非真有眼光，跟风投资是不可取的。此外，有所谓的艺术品交易所，采用类似期货方式进行交易的，这种是一定要规避的，骗局的可能性很大。

4.P2P：收益高，风险大。笔者曾经专门撰文谈过如何进行P2P投资，这里就不再详叙。总之，要挑好的平台，在不同平台之间分散化投资，不能在同一家平台上投入过多的资金。17年，监管机构对P2P的规范监管会不断加强，P2P平台还会迎来进一步的倒闭潮。故此，不论牌子多硬，看起来包装的多好，历史上是不是都按时还钱，只要超过15%的年收益率，风险都极大，要慎重投资。

5.股权私募：这个是这两年的新风口。抓住人们想一夜暴富的心态，以三年十倍的梦想，诱惑着很多人参与进来。其实，在成熟市场中，股权私募只有高净值客户才会参与。这个市场里大坑非常的多，甚至可以说，50%以上的产品都可能血本无归。真能赚大钱的，10%都没有。当然，高风险高收益，在股权类产品上还是可以得到验证的，真赚10倍的人还是有的。

要做这方面的投资，不能人云亦云，有条件的话，是要进行实地考察的。包括产品的发行方和投向的公司，二者都不能差。即使这样，风险也大，不能把全部资金都放到一个篮子里。如果家里只有100万，千万不要投向这类资产。

6.大宗商品及相关基金：大宗商品在过去的2016年中，表现相当不错。2017年，受到强势美元的压制和全球经济的影响，大宗商品未必还会有2016年的风光。不过，由于以美元计价，故此大宗商品的投资可以部分对冲汇率风险。

做大宗商品投资，最好的参与渠道是基金公司发行的大宗商品基金和国内三大交易所挂牌的商品期货。切忌参与当下形形色色的所谓现货交易所，即使号称有地方政府背书的也有很大风险。今年这方面的清理整顿正在紧锣密鼓，千万不要一头扎进去。

期货投资与股票不同，切忌买了就不管，一定要择时投资。如果专业水平不够，建议还是以基金方式参与。这类投资不要仓位过大。

7. 银行理财产品中标识为R4（较高风险）、R5（高风险）的产品：这种产品一般都卖给私人银行客户，其投向基本也就是本档次中其他类型的产品。可以作为资产配置的一部分，但是也要认真读说明书，看看到底投向哪个领域，自己熟悉不熟悉，能否承受相应风险。

8.定增类基金：这也是高净值投资者的最爱。一般参与定增的基金，都是以市场价的七到九折买进，冻结一年后才能卖出。在市场高位，这么点安全垫其实并不安全。不过，17年下半年市场很可能会进入本轮周期的相对低点，届时定增类产品将会有比较好的盈利机会。上半年的话，就要看基金经理的水平了。从配置角度，这种产品可以配置。

9.A级以下的债券：到期收益超过40%的都有。在西方市场，这种产品被称为“垃圾债券”。对于没有经验且没有调研能力的普通投资者，建议规避。如果想分享这种产品的利润，也可以借助于相应的基金间接投资。不过，仓位不能太重。

10.比特币：暴涨暴跌的代名词。15年开始上扬的比特币，在元旦后创出新高后，又开始暴跌。比特币的优势是手续费低，而且可以以美元计价，可以借此将资金全球化。缺点是受政策影响过于剧烈，而近期正是央行对其重点打击的时候。真要投资这个，估计要等调整充分以后了。所以，17年比特币应该不是很好的投资标的。

篇幅所限，笔者没有将产品一一展开，读者如有兴趣，可以和自己的理财师进行深入沟通。此外，笔者不可能一一列出所有的金融产品，读者可以按照产品的风险属性，自行将其归类到上边的三档之中。

最后，简单做个结论的话，可以说，每个人的组合都应匹配其风险偏好。笔者在下方提供了17年的三种模型组合，可供投资者们参考。

组合1：对于纯粹的风险厌恶者，17年可以做这样的组合——相当于3个月家庭支出的货币基金作为备用金+50%的国债、保本基金和万能险+20%的银行理财产品（R1、R2）+10%债券基金+10%黄金+10%美元理财产品。如果再进取一点，可以在下半年把银行理财产品的一部分换成10%的股票型基金。这样，17年的预期收益应该会在4-6%之间。

组合2：对于纯粹的风险中立者，17年可以做这样的组合——相当于3个月家庭支出的货币基金作为备用金+20-25%的国债、保本基金和万能险+10%黄金+30%债券基金、银行理财产品（R3）+10%美元理财产品+20%股票型基金+5-10%P2P。其中，股票型基金可以择时购买。对于高净值客户，可以考虑将银行理财产品换成信托。这样，17年的预期收益目标可以定在6-9%。

组合3：对于纯粹的风险喜好者，17年可以做这样的组合——相当于3个月家庭支出的货币基金作为备用金+5-10%的国债、保本基金和万能险+10%黄金+10%美元理财产品+15-20%债券基金、银行理财产品（R3）+30-40%股票型基金+5-10%P2P+10-15%定增类基金。其中，股票型基金和定增类基金可以择时购买。视自身情况不同，高净值可以把定增类基金和股票型基金比例降低，将部分比例调整为股权基金、大宗商品基金等品种。这种组合，5年间年平均收益预期可以达到10%以上，但是本金很有可能出现短期亏损！

组合1几乎不大可能亏损，组合2即使亏损，也会是短期且幅度不大的。组合3需要长期持有，如果择时不好，短期亏损不但很可能出现，可能幅度还不小，要有心理准备。这三个组合仅为投资组合，并未考虑保障部分，重疾险和寿险请自行配置。而且，只考虑了金融资产，房产也未列入考虑范围。如果对流动性需要较高，请增加中短期银行理财产品的配置比重，尽可能不要动需要长期投资的仓位。

真正的理财规划将比这复杂的多，要综合考虑家庭的财务状况、个人的生涯状况、家庭的风险承受能力和自身的理财目标，在这个基础上做调整和个性化配置。而且，还需要定期检视，根据实际情况予以调整。这就不再是普通的投资者自身能够胜任的工作，需要专业的理财师予以辅助。本文可以配合之前笔者写的《看好自己的钱包，避开九大投资骗局！》一起看，希望能够为当下正处于迷茫的投资者提供一些有益的参考。