今年理财行业最火热的产品，首推万能险。无论是高收益，还是话题性，万能险都赚足了眼球。从去年底的万科举牌战，到今年四季度安邦举牌中国建筑，前海驱逐南玻管理层，董小姐说出“如果成为中国制造的破坏者，他们会成为罪人”，一幕幕的大戏在年底推向了高潮。证监会主席刘士余的“妖精论”定性，保监会的大监管行动，令以前海为代表的激进型保险公司一下子就从市场中销声匿迹。

回顾一下今年保险行业的超常规发展。2015年全国保费收入2.4万亿元，同比增长20％。而2016年前三季度，全行业共实现原保险保费收入25168.26亿元，同比增长32.18%。其中，寿险业务高速增长，实现原保险保费收入14783.87亿元，同比增长36.95%，增幅同比上升15.70个百分点。其中，新单业务同比增长59.20%，增幅同比上升19.55个百分点。

三个季度就超过了去年全年的保费收入，增速也是近年来最快的一年。而这其中，万能险可以说贡献最大。

前三季度共有19家险企的保户投资款新增交费超过100亿元，其中有6家险企保费超过500亿元，3家险企保费超过1000亿元。从前三季度万能险保费排名靠前的险企来看，激进的中小型寿险公司占绝大数。如前三季度万能险保费超过100亿元的寿险公司中有上海人寿、渤海人寿、国华人寿、君康人寿、恒大人寿、和谐健康、前海人寿等公司。

与此同时，监管方面日趋严格。9月6日，保监会网站同时发布两则通知：《关于强化人身保险产品监管工作的通知》(以下简称《监管通知》)和《关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》(以下简称《精算通知》)。保监会要求，万能险等产品必须“姓保”，针对不满5年的中短存续期产品要求自2019年开始中短存续期业务占比不得超过50%，2020年和2021年进一步降至40%和30%。

这首先就掐死了近年万能险的一项重要的“创新”。缩短存续期限，取消退保限制的万能险，其实已经不再是保险，而是强化版的短期保本基金。而有着更灵活的保底承诺，对于保守型客户吸引力是非常大的。这也是为什么今年万能险保费大幅度增长的原因。在其他投资性产品收益下滑的现在，能基本没有风险获取5%以上的收益，投资者当然愿意。

不满5年的中短存续期产品越来越少，而长期的万能险产品流动性又不好。今年万能险的第一个大的卖点，就这么消失了。

收益方面，被限制投资于A股市场的比例之后，在“资产荒”的大背景下，保险公司很难找到更高收益的投资渠道。因此，明年万能险结算利率的下降，是大概率事件。

那么，靠高收益和高流动性作为卖点的万能险，它的路在何方呢？

其实，保监会的要求是正确的，万能险不是短期理财产品的替代品，它应该姓“保”。高收益和高流动性，正是短期理财产品需要的特点，这样的产品本来意味着高风险。而真正的万能险，应该是兼有投资功能的保险，它是在保障的基础之上，兼有长期稳定的收益才对。

我们来看看一个家庭的合理资产组合。以俗话来说，资产组合可以类比为一个足球队。足球队由门将、后卫、中场和前锋组成。前锋是负责进攻的，对应的是高风险高收益的金融产品，如股票、股票型基金、P2P、垃圾债等。中场是衔接前后场的，对应中等风险和收益的产品，如固定收益信托、银行理财中风险中等者、中等评级的债券等。而后卫是负责防守的，在出现金融风险的时候，前锋和中场都可能出现损失，而后卫要守住阵线。后卫对应的是低风险低收益的资产，如存款、国债、保本基金、理财险等。而门将负责堵住人身风险，基本由保障型保险来担任，对应重疾险、寿险等。

而万能险，正常应该扮演的角色是自带一名后卫的门将。它真正应该解决的问题，是降低整个组合的风险，在金融市场出现波动或者出现人身风险时，扮演定海神针的作用。

所以，从投资本身的角度，万能险应该是更适合低风险偏好的人群，是保本基金和国债的替代品，而不是高收益理财的替代品。从资产配置的角度上，它扮演的是防御性的角色。而投资于万能险的资金，不应该是短期资金，应该是长期不用的钱。

而你的家庭足球队具体应该配置532阵型，还是433阵型，就要看你自己的风险偏好了。

至于之前热卖的万能险产品，是本不应该出现的那种，集前锋的进攻、后卫的防守和门将避险能力于一身的天才。在一周前的文章《保监会给万能险上笼头？手里的万能险会不会受影响？》中，我们曾经分析到，这样的产品实质上牺牲的是保险公司稳健经营的能力，类似于庞氏骗局，而保险法又为这类的产品兜底，故此，保监会到了一定程度，对此进行限制也是必然的。暂未停售的此类产品，仍然是非常的好的投资标的，在进入2017年之后，只会越来越少。

正确定位每种金融产品，并为客户做清晰的介绍说明，是每个理财师应尽的职责。只会以收益来销售产品，吸引客户的理财师，如果不能不断的提升自己，也迟早会被客户所抛弃。本文受篇幅所限，实际上没有对更复杂的万能险进行展开分析。如果对这方面有兴趣，欢迎大家参与独立理财师网的“每日讨论”。

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