国内快讯

【2022年经济政策将坚持稳中求进】2022年经济工作大方向已经明确。12月6日召开的中央政治局会议强调“稳字当头、稳中求进”“着力稳定宏观经济大盘”，释放出稳增长的强烈信号。会议明确了明年宏观政策、微观政策、结构政策、科技政策、改革开放政策、社会政策六个方面的具体内涵，首次提出“实现科技、产业、金融良性循环”。多位专家分析，经济增长是2022年的最大挑战，应下大力气稳定经济增速。中国将继续施行跨周期宏观调控政策，政策制定与执行将更加强调灵活精准、效率优先和目标导向。透过刚刚闭幕的中央政治局会议可以看出，2022年的经济工作将坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，坚持创新驱动发展，推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，统筹疫情防控和经济社会发展，统筹发展和安全，继续做好“六稳”“六保”工作，持续改善民生，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定，迎接党的二十大胜利召开。具体思路上，更加突出稳字当头，稳增长仍是硬要求，货币财政将稳中偏松，扩内需、促消费、扩投资是重要抓手，保障房建设也有望加速推进。

【市场人士指出，明年货币政策将稳中趋松，不排除连续降准和降息】除总量型货币政策工具以外，明年央行或将继续引导结构性“宽信用”，结构性货币政策工具的使用也将成为常态。财政政策侧重点转向资金使用效率，财政支出总量加码的空间不大，赤字率和地方政府专项债目标相对2021年可能会有所下调。

【央行下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点】支农、支小再贷款自2021年12月7日起下调0.25个百分点，下调后3个月、6个月、1年期再贷款利率分别为1.7%、1.9%、2%。12月7日下午，央行官网发布再贷款、再贴现利率表更新上述最新利率水平。此外，金融稳定再贷款利率为1.75%，再贴现利率为2%。这是时隔一年多央行再度下调支农、支小再贷款利率。2020年7月，央行下调了支农、支小再贷款利率0.25个百分点。

【据海关统计，今年前11个月，我国进出口总值35.39万亿元人民币，同比增长22%，比2019年同期增长24%】其中，出口19.58万亿元，同比增长21.8%，比2019年同期增长25.8%；进口15.81万亿元，同比增长22.2%，比2019年同期增长21.8%；贸易顺差3.77万亿元，同比增加20.1%。

【有关监管部门应继续坚持“房住不炒”定位，加大监管力度，严格控制用于支持实体经济的贷款辗转违规进入楼市】对于房地产开发企业而言，应该清醒地认识到，整个行业高杠杆、高负债的模式已经难以为继，一旦吃紧的资金链获得改善，应该用于提高产品力和维持健康良性运转，并将降杠杆、降负债、避免踩到“三条红线”作为长期坚持，不应再试图盲目扩张。

【中国11月末外汇储备报3.2224万亿美元，预估3.2063万亿】中国11月末黄金储备报6264万盎司（约1948.32吨），与上个月持平。

行业快讯

【今日视点：中概股的出路在哪里】近期，在美上市的中概股持续暴跌，尤其是上周最后一个交易日，Halter中概指数跌幅达9.32%。324家中概股中，有187家公司当日跌幅超过5%。其中不乏一些知名公司，比如滴滴跌22.18%，理想汽车跌15.95%，爱奇艺跌15.74%、欢聚时代跌12.55%、蔚来跌11.19%、阿里巴巴跌8.23%。有人将当日股价走势称之为“中概股一夜惊魂”。大跌之前到底发生了什么？12月2日，美国证券交易委员会（SEC）通过了《外国公司问责法》的最终规定。该法案规定，如果美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）连续三年无法审计其所要求的会计报告，SEC可以禁止该公司的股票交易，并从美国的交易所退市。此外，该法案还要求在美上市公司披露其是否由任何的外国政府持股或控制，并提供其审计底稿。

【东吴证券指出，中期继续看好钢铁股】在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端再次贡献成本红利，钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。看好低估值板材、部分优质长材及特钢。

【安信策略认为，房地产调控和资管新规过渡期结束将对居民资产配置产生深远的影响】互联网“购基”流量红利逐步退潮，未来居民购基行为将更存量化、理性化和习惯化；而随着公募、保险、理财、外资等中长期资金的持续流入，A股机构化进程也将稳步推进。总的来说，2022年市场不缺增量资金，缺的是具有中长期成长逻辑、能够抵御实现困境反转的优质资产，A股资产荒下的结构牛行情有望持续。

国际快讯

【美就债务上限问题达成一致】美国会两党领袖就提高债务上限达成协议，拟将债务上限提高约2万亿美元。美国参议院共和党领袖麦康奈尔谈到他与参议院多数党领袖舒默就提高债务上限的操作程序达成的协议时表示，“提高债务上限的计划最符合美国的利益。”众议院和参议院预计分别将在周二和周四对提高债务上限进行表决。

【美就业问题不同寻常】美国财长耶伦表示，有些短缺问题需要几年的时间才能解决。劳动力供给疲软是个“谜”，现在的劳动力（供应）情况很不寻常。通货膨胀问题是目前的焦点，若疫情得到控制，通胀将会下降。没有证据表明美国经济出现工资-物价螺旋式上升的情况。可能需要采取类似保护主义的措施来解决供应问题。

金融市场

【沪深两市放量下跌】昨日，沪指再次高开低走，午后横盘震荡，黄、白线走势分化。政治局会议提出要推进保障性住房，利好地产产业链。昨日以地产权重股为首的产业链个股都表现不俗，绿色电力概念股继续活跃。而新能源，以宁德时代为首的产业链个股则表现不佳。截至收盘，上证指数涨0.16%，报3595.09点；深证成指跌0.38%，报14697.17点；创业板指跌1.09%，报3368.783点；中证500跌0.46%，报7206.83点。全市场上涨家数为1726家，下跌为2767家，赚钱效应较差。两市成交额与上一交易日基本持平，为1.20万亿元。北向资金大幅净买入79.49亿元，继续抄底大金融板块。

【市场点评】昨日，“降准”落地，A股反而出现了下跌。虽然尾盘“努力翻红”，但赚钱效应并不理想。对于投资者来说，完全寄望于消息面参与权益市场投资其实是不合适的。权益市场投资赚取的是企业盈利增长的钱、国家未来发展的钱，而不是短期博弈的钱。因而，在参与权益市场投资时，我们可以保持对市场消息的敏感性，但布局时还是应该用更长期、更发展的眼光看待市场未来的走势。昨日，除了“降准”，其实还有定向的“降息”。一是表明当前经济发展确实面临压力，二同时也表明了政府对于稳增长的决心。所以，投资者不用对于一两天的交易结果过于担忧，对于中国未来的发展还是应该保持信心。对于权益市场投资，还是应该保持谨慎乐观的态度。

【外围市场普涨】市场对奥密克戎变异株的担忧消散，美股连续两日上涨。其中，道指涨1.4%，标普500指数涨2.07%，纳指涨3.03%。美股中，科技股大涨，苹果创收盘历史新高。热门中概股集体上涨。欧股大幅收涨，亚太主要股指集体收涨。

公募基金投资推荐

1、富国MSCI中国A股国际通(006034)

投资目标：本基金为增强型股票指数基金，在力求对 MSCI 中国 A 股国际通指数进行有效跟踪的基础上，通过数量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。

投资策略：本基金以“指数化投资为主、主动性投资为辅”，主要策略为复制目标指数，即投资组合将以成份股在目标指数中的基准权重为基础，利用富国定量投资模型在有限范围内进行超配或低配选择。本基金在复制目标指数的基础上一定程度地调整个股，力求投资收益能够跟踪并适度超越目标指数。本基金对标的指数的跟踪目标是：力争使基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超 0.5%，年化跟踪误差不超过 8%。本基金的股票、存托凭证、债券、资产支持证券、金融衍生工具投资策略详见法律文件。

业绩比较基准：95%×MSCI 中国 A 股国际通指数收益率＋5%×银行人民币活期存款利率（税后）

风险收益特征：本基金为股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。

成立日期：2018年12月25日

历史业绩：2020年：42.69%；截至2021年11月29日，年内收益率12.14%；累计收益114.80%；MSCI中国A股国际通指数：75.68%。

2、华夏聚丰混合(FOF)A（005957）

投资目标：在控制风险的前提下，通过主动的资产配置、基金优选，力求基金资产稳定增值。

投资策略：资产配置策略、基金投资策略、股票投资策略、固定收益品种投资策略、资产支持证券投资策略、权证投资策略等。在资产配置策略上，本基金定位为目标风险策略基投资策略金，基金的资产配置通过结合风险预算模型与宏观基本面分析确定，同时随着市场环境的变化引入战术资产配置对组合进行适时调整。

业绩比较基准：沪深 300 指数收益率×20%＋上证国债指数收益率×80%。

风险收益特征：本基金属于混合型基金中基金（FOF），是目标风险系列 FOF 产品中风险较低的（目标风险系列根据不同风险程度划分为五档，分别是收入、稳健、均衡、积极、进取）。本基金以风险控制为产品主要导向，通过限制股票型基金的投资比例在0-30%之内控制产品风险，定位为较为稳健的 FOF 产品。本基金长期平均风险和预期收益率低于股票型基金，高于货币市场基金。

成立日期：2018年10月23日

历史业绩：2020年：33.42%；截至2021年11月29日，年内收益率17.57%；累计收益62.72%；沪深300：51.79%。

3、西部利得稳健双利债券A(675011)

投资目标： 在有效控制风险和保持资产流动性的前提下，对核心固定收益类资产辅以权益类资产增强性配置，优化资产结构，追求基金资产的长期稳健增值。

投资策略：本基金以固定收益类金融工具为主要投资对象，投资逻辑整体立足于中长期利率趋势，结合宏观基本面和市场的短期变化调整进行综合分析，由投资团队制定相应的投资策略。通过久期管理、期限结构配置、债券品种选择、个券甄选等多环节完成债券投资组合的构建，并根据市场运行所呈现的特点，在保证流动性和风险可控的前提下，对基金组合内的资产进行适时积极的主动管理。

业绩比较基准：中国债券综合财富指数收益率×90%+沪深 300 指数收益率×10%

风险收益特征：本基金属债券型证券投资基金，为证券投资基金中的较低风险品种。本基金长期平均的风险和预期收益低于混合型基金和股票型基金，高于货币市场基金。

成立日期：2012年6月26日

历史业绩：2020年：25.95%；截至2021年11月29日，年内收益率31.23%；累计收益99.60%；沪深300：99.64%。

4、博时稳健回报债券(LOF)A(160513)

投资目标： 在谨慎投资的前提下，本基金力争获取高于业绩比较基准的投资收益。通过宏观方面自上而下的分析及债券市场方面自下而上的判断，把握市场利率水平的运行态势，根据债券市场收益率曲线的整体运动方向进行久期选择。

投资策略：在微观方面，基于债券市场的状况，主要采用骑乘、息差及利差策略等投资策略。同时积极参与一级市场新股、债券申购，提高组合预期收益水平。主要投资策略包括资产配置策略、固定收益类品种投资策略、权益类品种投资策略。

业绩比较基准：中证全债指数收益率

风险收益特征：从基金整体运作来看，本基金属于中低风险品种，预期收益和风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。

成立日期：2011年6月10日

历史业绩：2020年：10.28%；截至2021年11月29日，年内收益率8.69%；累计收益98.71%；沪深300：65.47%。

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