国内快讯

【中美高层战略对话正式结束】当地时间3月19日中午，中美高层战略对话正式结束。中美双方共举行了3场会谈。杨洁篪表示，过去两天，我和王毅国务委员兼外长同布林肯国务卿、沙利文助理进行了长时间战略沟通，就各自内外政策和双边关系进行了坦诚、建设性交流。这次对话是有益的，有利于增进相互了解。双方在一些问题上仍存在重要分歧。中国将坚定维护国家主权、安全和发展利益。

【易纲最新定调，货币政策有较大调控空间】3月20日，人民银行行长易纲出席中国发展高层论坛圆桌会，会上，易纲就货币政策操作空间和推动绿色金融发展发表最新看法。

易纲强调，我国有较大的货币政策调控空间。中国货币政策始终保持在正常区间，工具手段充足，利率水平适中。我们需要珍惜和用好正常的货币政策空间，保持政策的连续性、稳定性和可持续性。

【货币政策委员会新任委员蔡昉：2025年中国人口总量或达峰值，供需两侧有何影响】中国发展高层论坛2021年会于3月20至22日在北京钓鱼台国宾馆线上线下同步举行，主题为“迈上现代化新征程的中国”。中国社会科学院国家高端智库首席专家蔡昉出席发掘“银发经济”潜力分论坛并发言。

蔡昉认为，2025年中国人口总量或将达到峰值，以后就是负增长。总人口的负增长不仅带来的是供给侧的冲击（潜在增长率的下降），同时带来需求侧的冲击，对消费需求产生不利影响。

【林毅夫：未来15年中国GDP有望保持5%-6%的增速】中国的人均GDP以生产力评价衡量是14129美元，大概是美国的22.6%，这相当于美国1956年、韩国1985年的水平，他认为，到2035年之前，中国仍有9%左右的增长潜能，这可以使中国实现年均5%或6%的增长。

他预计，2025年，中国人均GDP将超过12353美元，跨过高收入国家门槛，进入高收入国家行列；2030年，中国将成为全球第一经济体；2035年，中国人均GDP将比2020年翻一番，达到2.3万美元。

林毅夫在年会上指出，“十四五”规划中，中国并没有设立一个具体的经济增长目标，但是中国有可能在2035年的时候，使GDP或者使人均GDP在2020年的基础上翻一倍。要实现这个目标，中国必须实现每年高于4.7%的增长，从2020年一直持续到2035年。很多人可能会认为这太雄心勃勃了，那中国是否能在接下来的15年每年都实现高于4.7%的增长呢？

【2021年宏观政策“不急转弯”】央行调统司原司长盛松成表示，中国官方已经明确表示，2021年宏观政策“不急转弯”。盛松成认为，在全球货币宽松的环境下，过快收紧会带来大量的负面效果，扰乱中国货币政策的施行。同时，目前是推进资本账户开放的好时机，“走出去”和“引进来”同等重要。

行业快讯

【肖钢：加大股权融资对科技创新的支持作用】中国证监会原主席肖钢3月20日在中国财富管理50人论坛举办的《国民财富大讲堂》上表示，下一步金融市场改革应围绕扩大直接融资发力，特别是加大股权融资对科技创新和产业转型升级的支持作用。首先是私募股权投资，目前私募股权投资基金很多都投资于中后期的项目，而科技创新往往需要对早期项目的大力支持，这就需要更多的长期资本。因此需要有更多鼓励政策，吸引资本投资于早期的科技类项目，以促进科技创新。其次是交易所市场，还需要进一步深化改革以扩大股权融资比例。

【易会满发声表态注册制、IPO排队、A股杠杆】证监会主席易会满在中国发展高层论坛圆桌会上发表主旨演讲，表示坚定注册制改革方向不动摇，注册制绝不意味着放松审核要求。不少中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力，还在“穿新鞋走老路”。IPO排队现象是多重因素造成的，这与历史上的“堰塞湖”有区别。下一步将坚持资本市场对外开放，防范外资大进大出，妥善处置中概股问题。

【张忆东最新演讲：对美债收益率不必过度敏感，成长型核心资产下半年有望王者归来】兴业证券董事总经理、全球首席策略师张忆东在由上海交通大学中国金融研究院、CAFR-凯银联合研究实验室联合举办的《CAFR-凯银大讲堂》上进行了主题演讲，针对上述问题分享了他的观点。在他看来，现阶段无需对美国长债收益率的上升过于敏感，随着疫情逐步得到控制，供需关系达到再平衡，通胀不会达成持续性恶性失控，全球经济复苏将为资本市场带来结构性投资机会。

提及对资本市场的展望和具体投资机会，张忆东表示坚定看好港股长期牛市，配置中国权益资产方兴未艾。一方面，周期类优质资产迎来风格切换的布局良机，具有国际定价权及国际竞争力的顺周期龙头受益更多；另一方面，随着博弈力量出局和盈利释放，成长领域核心资产有希望在下半年王者归来。

【东吴证券首席经济学家任泽平呼吁尽快全面放开生育，并从税收优惠、加大托育服务供给、完善女性就业权益保障等方面来促进生育】从全球发展来看，未来中国出生率继续下降可能是一个大的趋势，很难扭转 。不过，可以通过改善人口素质、延迟退休等方式来提高劳动生产率，从而减少老龄化给经济带来的负面影响。

【证券基金业资管规模逼近60万亿，混合型公募净值环比增长21%】近日，中基协发布了2020年四季度资产管理业务统计数据。数据显示，截至2020年四季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约58.99万亿元，相比于上季度末的56.17万亿元，环比增长5.02%。

  其中公募基金规模19.89万亿元，相比于2020年三季度的17.80万亿元大增约2万亿，环比增加11.72%，成为资管总规模扩张的核心力量。增速较高的还有基金公司管理的养老金和资产支持专项计划，而证券公司资管计划和基金子公司资管计划则是仅有的规模下降的两类产品。

【外资保险市场份额快速提升，人身险产险保费增速数倍快于行业均值】近日银保监会发布了《关于修改《中华人民共和国外资保险公司管理条例实施细则》的决定》，成为保险业对外开放的里程碑。自2018年保险业加速开放以来，外资保险格局正在逐步发生变化。

业内统计数据显示，今年1月，外资保险公司666.77亿元，市场份额6.61%，同比上升1.17个百分点。从保费增速来看，外资人身险原保费收入同比增长37.21%，高于人身险公司平均13.49%的增幅，外资产险公司原保费收入同比增长7.78%，高于产险公司平均0.07%的同比增幅。

券商中国记者统计的数据显示，外资保险公司2016-2020年的保费同比增速分别为35.33%、35.67%、10.01%、29.86%、15.28%。这显示目前外资保险仍处于布局阶段。随着金融业扩大开放的政策红利持续释放，外资保险公司布局中国市场的积极性和活力将进一步激发。

今年1月，外资保险公司666.77亿元，市场份额6.61%，同比上升1.17个百分点。从保费增速来看，外资人身险原保费收入同比增长37.21%，高于人身险公司平均13.49%的增幅，外资产险公司原保费收入同比增长7.78%，高于产险公司平均0.07%的同比增幅。

近日银保监会发布了《关于修改《中华人民共和国外资保险公司管理条例实施细则》的决定》，成为保险业对外开放的里程碑。自2018年保险业加速开放以来，外资保险格局正在逐步发生变化。

【高瓴资本张磊重磅发声！瞄准碳中和，绿色股权投资正当其时】高瓴资本集团创始人兼首席执行官张磊3月20日在中国发展高层论坛2021年会上表示，在助力实现碳达峰与碳中和目标上，市场化的PE/VC机构大有可为。绿色转型成为未来最大的确定性，将有力地引导大量社会资本转向碳中和领域，绿色股权投资正当其时。

【养老机构突然暴雷，这样“收割”老年人一生积蓄】随着居民养老需求的日益扩大，预付型养老机构迅猛发展。为招揽客户，部分机构不断美化养老产品，给出优惠价格，甚至还如同理财产品一样提供周期性的分红。老人毕生积蓄投入其中后，却遭遇爆雷，不仅折了本金，连养老的梦想都最终破灭。

国际快讯

【日本央行：货币宽松政策将持续更长时间】日本央行维持基准利率、10年期国债收益率目标以及12万亿日元ETF购买上限不变，但将10年期国债收益率波动区间调整为-0.25%至0.25%，并删除6万亿日元年度ETF购买目标。日本央行称，货币宽松政策将持续更长时间，将在需要时引入新的工具来设定利率限制。

【新兴市场国家先后宣布加息】3月17日，巴西中央银行宣布，将基准利率上调75个基点，从2%升至2.75%。3月18日晚间，土耳其央行将关键利率上调200个基点至19%，该央行还表示，如有必要将进一步收紧货币政策。3月19日，俄罗斯央行宣布加息，将基准利率上调至4.50%，预估为4.25%。

【欧洲疫情再次反扑，多国重启封锁措施】复活节（4月4日）前夕，欧洲疫情大有卷土重来之势，新增感染数再次激增，多国重启封锁措施。德国卫生部长施潘(Jens Spahn)近日警告，欧洲可能没有足够疫苗控制第三波疫情。

【马斯克承认特斯拉摄像头监控车主隐私】近日，特斯拉CEO马斯克称，将回收一些车主的FSD beta的使用权，原因是这些车主在使用FSD beta的功能时，没有对道路情况给予足够的关注。随后有用户在推特上向马斯克询问，车内的摄像头是否可以检测车主的目光正在长时间盯着手机，马斯克回答“是”。据了解，FSD bate是特斯拉推出的全自动驾驶套件，目前仅在海外几个地区进行了推送。

金融市场

【A股早盘大幅低开后窄幅整理，午后跌势加重】上周五上证指数一度下触3389点，盘终收跌1.69%报3404.66点，深证成指跌2.56%，创业板指跌2.81%，万得全A跌1.82%。两市成交7721亿元；北向资金全天净卖出逾40亿元，终结连续8日净买入。盘面上，A股市值排名前100位的公司中，95家录跌，长江电力、中信证券、宝钢、金山办公、航发动力逆市飘红，招行、比亚迪、牧原股份、万科跌超4%，宁德时代、药明康德跌超5%，顺丰控股、TCL科技跌超6%。

【市场点评】上周五A股再次出现普跌，主要受两方面因素影响：首先，隔夜美债收益率再度走高至1.75%，对环球权益资产，尤其是高估值的品种形成打压；其次，盘中G2峰会中美对话并未达到预期的共识，导致悲观情绪进一步发酵。在资本国际化的趋势之下，全球主要资本市场联动性愈发明显，A股在外围风险的围堵中更难独善其身。疫情及复杂的国际政治令全球复苏极具不确定性，各大资本市场后市依然扑朔迷离。结合当前A股估值整体偏高、核心资产尚未回调到位的现实，广大投资者更需保持警觉，建议借助非权益资产对冲股市潜在下行风险，以更稳妥的资产配置度过这段煎熬。

【美股收盘涨跌不一，港股震荡下行】上周五美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.72%，标普500指数跌0.06%，道指跌0.71%。科技股及热门中概股多数上涨。港股低开后维持震荡，恒生科技指数一度跌超3%，尾盘跌幅收窄至1.44%；恒生指数收跌1.41%。大市成交额2062亿港元，南向资金净卖出近33亿港元。

公募基金投资组合优选

面对近期A股市场的震荡，优选基金组合：

1、主题行业轮动（进取型）：2019年收益47.86%，2020年收益67.19%；2018年8月20日（组合成立）至2020年12月31日，累计收益130.68%，最大回撤-13.35%。

2、最优夏普比率（平衡型）：2019年收益18.23%，2020年收益26.40%，2017年2月15日（组合成立）至2020年12月31日，累计收益59.76%，最大回撤-8.6%。

3、多元资产配置（中度保守型）：2020年收益11.41%，2019年3月14日（组合成立）至2020年12月31日，累计收益19.23%，最大回撤-4.17%。

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保险产品优选

【养老年金：复星保德信星享福】

年金领取确定：养老年金领取时间、领取金额、领取频率写进合同；

年金模式可选：两种养老年金领取模式 : （1）以每年6%增额 （2）等额，可按需选择；

终身持续领取：养老年金领至终身，活到老领到老， 与生命等长的现金流；

身价获得保障：不幸身故，给付现金价值与实交保险 费两者较大值；

追加保费灵活：既可按追加时费率进行普通追加， 也可按投保时费率进行特别追加；

意外全残豁免：不幸意外导致全残，免除后续各期应 交保险费，并视同已交。 

产品详情：https://sky.baoinsurance.com/m/short/trial?wareId=20880&accountId=10011409685&aSign=15d6b1214d55875f33338f796fb74075&partner=751323

【终身寿险：爱心人寿守护神终身寿险2.0】

保额递增，抵御通胀：年度有效保额以3.6%复利递增，有效抵御通胀风险；

保障灵活，持续稳定：可根据客户需要减保，领取现金价值，为客户提供持续稳定的现金流；

终身保障，收益可观：产品保险期间为终身，收益具有市场竞争力，年复利3.6%；

年金转换，灵活领取：被保人60-70岁，可将保单现金价值转换为年金保险，有效补充养老所需；

航空意外，保障全面：被保险人因航空意外全残、身故，可额外赔付一倍有效保险金额；

可附加投保人豁免：投保人罹患重疾、轻中症、身故、全残豁免后续保费，为客户提供更贴心的保险保障；

投保宽松：免责少，仅3条；承保1-6类职业。

产品详情：https://sky.baoinsurance.com/m/short/trial?wareId=22156&accountId=10011409685&aSign=15d6b1214d55875f33338f796fb74075&partner=751323