国内快讯

【金融支持“碳中和”进入深水区】随着中央“碳达峰、碳中和”战略部署持续推进，金融机构围绕碳中和的金融创新骤然升温。3月18日，中国银行作为主承销商，为国网国际融资租赁有限公司发行了国内首单碳中和证券化产品，募集资金将全部用于风电、水电、光伏等可再生能源类项目投放与债务偿还。同一天，首单获得国际气候债券倡议组织（CBI）贴标认证的碳中和专题绿色金融债券得到全球投资机构踊跃追捧，最终中标利率3.07%，大幅低于3.15%的市场预估中值。多位参与招标的交易员表示，国家开发银行发行的这款“3年期21国开绿债01清发”（发行规模最多200亿元）最终投标倍数高达8.19倍。

【利率不变引导市场形成更加理性预期】3月18日，央行发布消息，为维护银行体系流动性合理充裕，当日央行以利率招标方式开展了100亿元的7天逆回购操作，操作利率维持2.2%不变。在2月份最后一个工作日开展200亿元逆回购后，3月份以来，央行在每个工作日均开展100亿元逆回购操作，14个工作日累计投放资金1400亿元。市场人士表示，这一方面有利于维护市场资金面稳定，保证市场利率平稳运行，降低市场短期波动。另一方面，采取中性操作，基本以对冲到期量为主，可以避免市场流动性出现超调、过剩，政策的精准度更高。

【稳就业成宏观政策重点工作之一】2月CPI低位平稳运行、PPI同比涨幅加速回升、制造业产需两端扩张放缓、房地产投资表现强劲、信贷结构持续改善、M2增速重新企稳，这六个宏观数据指标显示出需求回暖，经济稳中向好。在政策层面，而随着房地产融资收紧效果的逐步显现，房地产投资的增速将出现下降；宏观政策回归正常化，稳就业仍然是重点工作之一。

行业快讯

【“十四五”数字经济蓝图：圈定七大重点产业，各地加快拥抱数字时代】作为推动经济社会转型升级、培育经济增长新动能和构筑国际竞争新优势的重要途径，数字经济将是“十四五”时期经济社会发展的重要推动力。围绕数字经济发展，规划纲要圈定了云计算、大数据、物联网、工业互联网、区块链、人工智能、虚拟现实和增强现实等七大重点产业，并明确了具体的发展目标：2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。工信部数据显示，我国数字经济规模从“十三五”初的11万亿元，增长到2019年的35.8万亿元，占GDP比重达36.2%，2020年数字经济核心产业增加值占GDP比重为7.8%。

【上交所修订主板股票上市退市审核细则】去年年末，上海证券交易所发布了《上交所股票上市规则》《上交所风险警示板股票交易管理办法》《上交所退市公司重新上市实施办法》等相关退市配套规则，取消了主板股票暂停上市和恢复上市环节。为与退市新规及有关业务实践保持衔接，上交所修订发布了《上海证券交易所主板股票上市和终止上市审核实施细则》。上交所相关负责人表示，本次修订的《实施细则》主要规范了主板股票首次上市、终止上市和重新上市等审核事项、审核程序及有关上市委员会的设立遴选安排等。此外，科创板上市委员会参与科创板证券发行上市审核工作，将由《上海证券交易所科创板上市委员会管理办法》予以规范。

【深圳监管通报经营贷违规买房案例】近期，深圳等地银行业排查防范经营贷、消费贷违规流入楼市，全面规范房地产市场发展。为防范经营贷资金被违规挪用购房，深圳等地个人经营贷、消费贷审批已全面趋严。今年春节后，四大行中有银行对深圳地区房贷审批提出新要求，近6个月新增的消费贷、经营贷、大额信用卡消费、分期或融资，必须结清并提供结清证明，否则不予审批。

【证券交易印花税增长创记录】财政部公布的今年1-2月财政收支情况中，证券交易印花税为665亿元，同比增长90.5%。不仅印花税规模惊人，同比增幅也是惊人的。证券时报记者查询历史相关数据发现，今年前2个月印花税收入创历史记录，同比增幅刷新2016年以来纪录。

【214股公布年报，47股净利润增幅翻倍】截至3月18日，有214家上市公司公布2020年年报，其中157家净利润同比增长，57家下降，161家营业收入同比增长，53家下降，净利润和营业收入同时增长的公司有英科医疗等133家；业绩增幅翻倍的公司有47家，其中英科医疗增幅最大。

国际快讯

【美联储嘹亮“鸽声”难抚市场担忧】美联储昨日发布的利率决议依旧“鸽声”嘹亮，除了市场预期内的继续维持联邦基金基准利率不变和保持每月一定规模的债券购买计划外，就连市场最关注的美联储点阵图也在释放鸽派信号，从中值看，美联储总体认为2023年仍不会加息。不过，即便美联储再次释放鸽派信号，短期内也难打消市场对通胀快速来袭以及由此可能带来的宽松货币政策提前退出的担忧。市场的这份不安全感源于对天量刺激政策前景的迷惘。自金融危机以来，美国、欧洲、日本等主要国家和地区的央行进行了多轮量化宽松，全球货币大放水带来低利率甚至是负利率环境，以及一路高歌猛进的股票市场，颠覆了传统货币金融学的理论框架，带领全球经济驶入未知领域。

【10年期美债收益率破1.7%】美国10年期国债收益率一度升破1.7％，创下2020年1月以来的最高水平。在周四伦敦早盘交易中，基准10年期国债收益率一度上升9个基点，至1.73％。30年期国债收益率也跳升了9个基点，至2.50％，为2019年8月以来的最高水平。

上个月，因美国国债拍卖情况令人失望引发国债的卖压，即便美联储表示，计划在2023年之前维持低利率，但依然无法阻止美债收益率的攀升。

受消息影响，美股盘前跳水，纳指期货跌超1%，以科技股为主的纳斯达克板块是本轮美债收益率飙升期间跌幅最多的板块。

美债收益率升至1.7%，会发生什么？

从美股的风险定价水平来看，美债有几个关键位置对应了美股市场不同等级的风险状态。

第一个关键位置是1.3%-1.5%，对应了标普500的静态风险溢价低于历史分位数1.5个标准差。这个位置是纳斯达克的压力位，对应的是美股价值股的结构性行情，高估值成长股震荡下跌，低估值价值股修复，利率上升利好金融。

第二个关键位置是1.7%-1.8%，对应了标普500的动态风险溢价低于历史分位数1.5个标准差，同时道琼斯工业指数的静态风险溢价低于历史分位数1.0个标准差。这个位置是标普的压力位，一旦突破波动率将明显上升，此时联储可能出手干预美债长端利率的上升速度。

第三个关键位置是2.0%-2.1%，对应了我们前面预测的本轮美债利率上行的顶部区间。这个位置以上对于财政偿付和信用市场都是压力测试，对于美股可能触发更大的波动率释放，道琼斯可能转向震荡下跌，届时联储的工具选择将对市场走势至关重要。

当美债上升至1.7%-1.8%，美股波动率可能明显上升，这是观察联储操作的关键位置，联储有可能考虑通过扩大购债或进行扭曲操作来减缓利率上升的速度。如果利率上升到2.0%-2.1%，不仅是财政偿债息的压力较大，信用市场可能也开始出现新一轮风险，届时联储可能会考虑推迟QE缩减，甚至承诺收益率曲线控制（YCC）。

金融市场

【A股窄幅震荡走高】3月18日，A股震荡走高，各板块轮动表现。化工、医美、白酒、医药领涨市场，农业、通信、保险等板块领跌。截至收盘，上证指数涨0.51%，报3463.07点，指数已三连阳；深证成指涨1.12%，报13963.92点；创业板指涨1.65%，报2748.73点，连续三日涨超1%；中小板指涨0.7%，报9176.51点。两市上涨1754家，下跌2275家，市场赚钱效应减弱。两市成交额7365.16亿元，较上一交易日略有放大。北向资金净买入33.15亿元，连续8日净买入。

【市场点评】昨日A股高开后延续反弹行情，虽然两市成交额略有放大，但量能明显不足以带动市场氛围；即使昨日指数表现较好，但上涨家数却较前日减少，当前市场并不能说已经脱离震荡行情，投资者依然需要保持谨慎。当然近期由于中美即将开展对话，叠加年报、季报行情，市场观望情绪浓厚实属正常。投资者不妨在市场处于冷静期时，审视一下手中的资产，本轮的杀跌到底是来自于“杀估值”还是“杀逻辑”。越是在市场冷静的时候，越是应该从长期的角度去审视自己的投资逻辑，这样才能使自己的投资心理更强大，才不会被市场情绪过度牵引。正如北资一样，往往喜欢在A股处于较为冷静的时刻，逆势抄底一样。

【纳指重挫，欧洲股市上涨】美债利率继续上行，美国三大股指全线下跌，银行股和基建股逆市上涨。截至收盘，纳指重挫3.02%，道指盘中创历史新高后跳水收跌153.07点，标普500指数跌1.48%。欧股收盘全线上涨，德国DAX指数涨1.23%，法国CAC40指数涨0.13%，英国富时100指数涨0.25%。

公募基金投资组合优选

面对近期A股市场的震荡，优选基金组合：

1、主题行业轮动（进取型）：2019年收益47.86%，2020年收益67.19%；2018年8月20日（组合成立）至2020年12月31日，累计收益130.68%，最大回撤-13.35%。

2、最优夏普比率（平衡型）：2019年收益18.23%，2020年收益26.40%，2017年2月15日（组合成立）至2020年12月31日，累计收益59.76%，最大回撤-8.6%。

3、多元资产配置（中度保守型）：2020年收益11.41%，2019年3月14日（组合成立）至2020年12月31日，累计收益19.23%，最大回撤-4.17%。

IFA公募基金开户链接：https://m.ifastps.com.cn/referral/tab/home?referral=RYC，开户推荐码请咨询理财顾问。

保险产品优选

【养老年金：复星保德信星享福】

年金领取确定：养老年金领取时间、领取金额、领取频率写进合同；

年金模式可选：两种养老年金领取模式 : （1）以每年6%增额 （2）等额，可按需选择；

终身持续领取：养老年金领至终身，活到老领到老， 与生命等长的现金流；

身价获得保障：不幸身故，给付现金价值与实交保险 费两者较大值；

追加保费灵活：既可按追加时费率进行普通追加， 也可按投保时费率进行特别追加；

意外全残豁免：不幸意外导致全残，免除后续各期应 交保险费，并视同已交。 

产品详情：https://sky.baoinsurance.com/m/short/trial?wareId=20880&accountId=10011409685&aSign=15d6b1214d55875f33338f796fb74075&partner=751323

【终身寿险：爱心人寿守护神终身寿险2.0】

保额递增，抵御通胀：年度有效保额以3.6%复利递增，有效抵御通胀风险；

保障灵活，持续稳定：可根据客户需要减保，领取现金价值，为客户提供持续稳定的现金流；

终身保障，收益可观：产品保险期间为终身，收益具有市场竞争力，年复利3.6%；

年金转换，灵活领取：被保人60-70岁，可将保单现金价值转换为年金保险，有效补充养老所需；

航空意外，保障全面：被保险人因航空意外全残、身故，可额外赔付一倍有效保险金额；

可附加投保人豁免：投保人罹患重疾、轻中症、身故、全残豁免后续保费，为客户提供更贴心的保险保障；

投保宽松：免责少，仅3条；承保1-6类职业。

产品详情：https://sky.baoinsurance.com/m/short/trial?wareId=22156&accountId=10011409685&aSign=15d6b1214d55875f33338f796fb74075&partner=751323