国内快讯

【2020年规模以上工业企业利润同比增4.1%】国家统计局27日公布数据显示，2020年全国规模以上工业企业实现利润总额64516.1亿元，比上年增长4.1%。2020年12月份，规模以上工业企业实现利润总额同比增长20.1%。这是继11月单月同比增速下降后，再次实现掉头向上，也是连续7个月月度增速保持两位数增长。

采矿业实现利润总额3553.2亿元，比上年下降31.5%；制造业实现利润总额55795.1亿元，增长7.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额5167.8亿元，增长4.9%。整体来看，2020年工业企业盈利状况经历了“由负转正，逐季加快”的走势，在疫情冲击下仍较2019年提速增长。

【重磅信号！央行连续3天净回笼，是何原因？隔夜一度升破3%创6年新高，利率再现“倒挂”，暗示什么？】1月27日，央行公告称，临近月末财政支出大幅增加，开展1800亿元7天期逆回购操作，由于当日有2800亿元7天逆回购到期，实现流动性净回笼1000亿元。

在央行持续大额净回笼资金的节前档口，市场资金面更紧了。1月27日，银行间存款类金融机构质押式回购隔夜品种(GR001)和7天期品种(GR007)加权平均利率继续攀升，逼近3%，隔夜利率一度升破3%达到2015年以来6年最高水平。

这已是本周来央行连续3天净回笼资金，净回笼资金总规模高达4185亿元。资金面的趋紧，以及央行流动性投放的不及预期，使得债市不断下跌。不过，亦有不少分析人士认为，货币政策不会过快转向，亦不会出现系统性收紧，当前流动性投放的缩量是为平抑前期债市杠杆率的快速上行，后续市场或迎来跨春节的暖意，央行有望加大流动性投放护航跨春节的资金需求。

前段时间资金面比较宽松，隔夜回购利率一度持续在1%，股债双牛行情持续了近一个月左右，如此宽松的资金面导致银行间质押式回购成交金额一度攀升至4万亿元附近，说明债市杠杆率有所抬头；叠加最近股市“核心资产”大涨、一线城市房价大涨等，央行公开市场操作有了不少“50亿元”、“20亿元”小量操作的情况，这是央行近日边际收紧公开市场流动性投放的主要原因。

在资金面宽松环境下，市场对未来流动性预期较为乐观，更倾向于通过配置短债加杠杆来增厚收益，进而激发了债市加杠杆行为，造成短债利率下行速度更快，收益率曲线趋于陡峭化。可以看到，2021年1月份上旬，全银行间市场的隔夜质押式回购（R001）每日成交规模持续上行，日均规模达到4.22万亿，明显高于2020年四季度3.11万亿的平均水平，显示机构通过加杠杆配债的意愿较为强烈。

除债市杠杆率快速上升外，资产价格大幅波动也是引发央行重点关注的主要原因。年初新发基金火爆、部分地区房地产价格上涨较快，资金在虚拟经济领域出现了一定淤积现象，资产价格风险有所加剧。1月25日，央行货币政策委员会委员马骏所提出的“股市、部分区域房地产市场的泡沫已经显现，货币政策应适度转向”的表态，引发了市场对于货币政策转向的担忧，次日股债均出现一定幅度的调整。

【房地产贷款额度全面收紧正在主要城市上演】自2020年1月31日，央行、银保监会发文调整银行房地产贷款比例，设置了房地产贷款和个人住房贷款“两条红线”后，银行收紧房地产贷款的消息开始甚嚣尘上。针对这一情况，1月27日，中国房地产报记者分别向北京、上海、广州等一线城市银行机构进行了解，从调研情况来看，目前北京地区个人住房贷款未受到影响，银行工作人员表示可正常放贷。上海和广州地区部分银行工作人员则表示，个人住房贷款额度紧张，无法确定放款时间。

【张文宏：新冠进化为常驻病毒】张文宏指出，人类社会长期受到传染与感染性疾病的威胁，尤其是新冠疫情以来，因为传染性疾病对于社会经济生活的影响巨大。进入冬季后，全国多地发生散发和暴发疫情。“新冠病毒从自然界的新发病毒逐渐进化为人类社会的常驻病毒，下阶段抗新冠将进入持久战。”张文宏说。

行业快讯

【支付宝、京东金融等多家第三方互联网平台已经下架所有银行存款产品】随着第三方金融科技平台纷纷下架互联网存款产品以及互联网存款新规的出台，民营银行开始“自谋出路”，开始将此前依托第三方平台的互联网存款产品业务转移至自营平台，同时表示之前通过第三方平台购买的存款产品权益不会受到任何影响，在平台上支持查询和取款。

【“严打加价”传闻致茅台市值缩水千亿】春节将至，市场上茅台的行情还是一如既往地火爆。这两天，上海的茅台基本处于“售罄”状态，有报道称，上海工商局严打茅台加价销售，价格超过1499的官方指导价即没收并另处罚款，酒行商超基本上下架了茅台。受此影响，1月27日开盘后，白酒板块继续调整态势，中证白酒指数一度下跌近5.5%。截至收盘，除迎驾贡酒、水井坊外，其余白酒个股以下跌收盘。作为白酒中的龙头，27日贵州茅台下跌2.47%，报收2089元/股，市值2.62万亿元。经过连续两日下跌后，贵州茅台市值缩水超1080亿元。昨日晚些时候，上海市市场监管局表示，“严打茅台加价销售”消息不实。

【“公募一哥”旗下基金收紧申购】自1月28日起，易方达蓝筹精选混合型基金“单日单个基金账户累计申购本基金的金额不应超过 10 万元”，调整为“不超过5千元”。值得一提的是，该基金由当前的主动权益类公募规模“一哥”张坤掌舵。截至2020年12月31日，张坤在管主动权益类基金总规模达1255.11亿元，为史上第一位管主动权益类基金规模超千亿的基金经理。

国际快讯

【科技巨头财报】特斯拉第四财季取得好于预期的107.4亿美元营收（预期104亿美元），EPS 80美分也实现了连续第二个季度盈利，但稍稍弱于市场预期的1.03美元。苹果公司第一财季实现营收1114.4亿美元（预期1032.8亿美元），同比涨21%。EPS 1.68美元，好于预期的1.41美元。

【美股上演 “世纪逼空大战”】近日美股上演了一场“世纪逼空大战”，对垒的双方为散户和华尔街知名大空头——香橼，双方决战的股票是游戏驿站。香橼对游戏驿站发表看空报告，认为其合理股价为20美元。面对这份做空报告，散户们瞬间炸锅，立即在社交媒体上呼吁抱团拉高游戏驿站股价。昨夜游戏驿站盘后再度大涨49.07%，股价达220.6美元，较2020年4月低点2.57美元累涨85倍。

金融市场

【A股探底回升】昨日上证指数收盘涨0.11%报3573.34点；深证成指涨0.4%；沪深300涨0.27%；创业板指涨0.7%，早盘一度跌近2%；万得全A涨0.23%。两市成交额不足万亿；北向资金实际净卖出12.56亿元。次新股持续发酵，新能源车异动拉升，网络游戏崛起，光伏行业再度发力，白酒大跌，酒鬼酒、洋河股份跌幅居前。此外，黄金、半导体、疫苗概念股跌幅靠前。

【市场点评】昨日A股由此前的悲观情绪中解脱，很大程度上得益于2020全年强劲的工业企业利润同比增速，及央行行长易纲在达沃斯论坛发声缓解了对货币政策收紧的担忧。企业盈利好转叠加货币政策维持现状的预期，有效缓解了投资者对后市的恐慌。但并非所有板块都在昨日反弹行情中受益，行业风格继续分化，具体体现为估值洼地（以互联网、农业、银行为代表）的反攻及估值高地（以白酒、医药为代表）的陷落。理性的资本市场，不会允许任何一种资产的价格过度偏离其内在价值。低估则价值回归，高估则向下纠偏，这是亘古不变的真理，且不会受任何非理性的市场行为所左右。

【逼空行情冲击市场情绪，美股三大股指跌超2%】美东时间周三，标普500指数跌2.57%，报3750.77点；纳斯达克指数跌2.61%，报13270.60点；道琼斯指数跌2.05%，报30303.17点。美国科技龙头跟随大盘集体下跌，热门中概股亦多数下跌。港股继续震荡回调，恒生指数收跌0.32%，恒生科技指数跌1.6%。生物医药股、汽车股、半导体板块跌幅居前，中资电信、石油股明显走强。

公募基金投资组合优选

面对近期A股市场的震荡，优选基金组合：

1、主题行业轮动（进取型）：2019年收益47.86%，2020年收益67.19%；2018年8月20日（组合成立）至2020年12月31日，累计收益130.68%，最大回撤-13.35%。

2、最优夏普比率（平衡型）：2019年收益18.23%，2020年收益26.40%，2017年2月15日（组合成立）至2020年11月30日，累计收益59.76%，最大回撤-8.6%。

3、多元资产配置（中度保守型）：2020年收益11.41%，2019年3月14日（组合成立）至2020年12月31日，累计收益19.23%，最大回撤-4.17%。

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保险产品优选

【爱心人寿守护神终身寿险】

保额递增，抵御通胀：年度有效保额以3.6%复利递增，有效抵御通胀风险；

保障灵活，持续稳定：可根据客户需要减保，领取现金价值，为客户提供持续稳定的现金流；

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