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“伪私募”将不能备案了！
12月23日，中国证券投资基金业协会（下称中基协）正式下发了酝酿已久的新版《私募投资基金备案须知（2019版）》（下称《须知》）。
根据《须知》规定，以下五类情形（见下图，下统称非标融资活动）不具有“基金”属性，其产品备案将不再获得备案受理。
变相从事金融机构信贷业务、或直接投向金融机构信贷资产的
从事经常性、经营性民间借贷活动，包括但不限于通过委托贷款、信托贷款等方式从事上述活动；
通过设置无条件刚性回购安排变相从事借贷活动，基金收益不予投资标的经营业绩或收益挂钩的；
投向保理、融资租赁、典当等《私募基金登记备案相关问题解答（七）》所提及的与私募基金相冲突业务的资产、股权或收（受）益权。
通过投资合伙企业、公司、资管产品等方式间接或变相从事上述业务的。
按照《须知》提出的时间表，新规将按“新老划断”原则在4月1日起执行，而9月1日起，存量的“问题产品”也将不得再开展滚动发行、新增募集、新增底层投资等行为，到期只能终止。
这意味着，还有不到一年时间，多种伪私募的非标融资活动将在私募基金备案环节得到出清。
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“伪私募”有哪些特点？
公开募集。通过公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、短信、微信、博客、电子邮件等方式向不特定对象宣传推介。没有投资者适当性管理制度，向非合格投资者募集资金。
保本保息。虚构或夸大投资项目，以投资标的大股东个人担保、投资标的关联机构担保等方式，承诺给予投资者保本、承诺给予投资者固定收益、承诺定期付息等。
名基实贷。没有主动的风险管理，约定由基金管理人关联方、投资标的大股东或关联方溢价回购，从而达到变相从事放贷业务的目的。
未到协会备案。以私募基金名义宣传、募集，但并未到基金业协会办理产品备案手续。
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“伪私募”有多危险？
日前，诺亚财富旗下私募宣布踩雷，金额高达34亿。今年上半年以来，基金业协会已经公布了4批失联私募的名单，失联数量共计268家，较去年上半年的163家增加了64.42%。证券时报记者梳理了多数爆雷私募发现，他们管理的产品大多属于典型的高收益，产品对接的多是房地产项目、融资平台、基建项目、影视项目等，或者是踩雷上市公司，最后演变成非法集资、挪用资金等乱象。
一家深圳私募称，股权私募中，可能有一半以上都采用的明股实债的模式。以永柏资本66亿元兑付危机为例，其中，有31亿地产基金逾期，其爆雷背后无疑与“明股实债”模式脱不开干系。
总之， 引爆私募兑付危机最多的当属“明股实债”模式。
